Análise: Ataques dispersos mantêm o Brent perto de US$ 90
Ameaça simultânea a instalações, navios e bases militares sustenta preço mesmo sem interrupção ampla da produção
O contrato do petróleo Brent para setembro encerrou a quarta-feira (29) por volta de US$ 90 por barril, com alta de quase 8%, após três sessões consecutivas de queda.
A velocidade da recuperação mostra que o mercado não está mais reagindo somente ao risco de um grande bloqueio, mas à multiplicação de ataques menores em diferentes pontos do Oriente Médio.
Os Estados Unidos afirmaram ter impedido um ataque surpresa iraniano contra suas forças na região. Horas depois, americanos e sauditas bombardearam grupos apoiados pelo Irã no Iraque, responsabilizados por ações com drones contra instalações petrolíferas sauditas. A Arábia Saudita informou que suas defesas interceptaram os aparelhos antes que atingissem os alvos.
A produção foi preservada, mas o episódio confirmou que a Província Oriental, centro da infraestrutura energética do país, continua ao alcance de grupos armados.
Essa distinção é importante.
O preço do petróleo não sobe apenas quando barris deixam de chegar ao mercado. Ele também aumenta quando cresce a probabilidade de que isso aconteça e quando empresas precisam pagar mais para transportar, assegurar e proteger a carga.
No Mar Vermelho, os houthis estudam cobrar de embarcações que atravessam Bab el Mandeb. Não há prazo para a medida, e o grupo não a confirmou publicamente. Ainda assim, a possibilidade acrescenta uma nova camada de custo e incerteza a uma rota já afetada por ataques anteriores.
No Estreito de Ormuz, o Irã procura ampliar sua participação na administração da passagem e reivindica o direito de cobrar por serviços prestados aos navios. A pretensão enfrenta resistência internacional, mas mantém em aberto a disputa sobre uma rota pela qual transitava, antes da guerra, cerca de um quinto da oferta mundial de petróleo.
O risco, portanto, deixou de estar concentrado.
Ele se espalha entre Ormuz, Bab el Mandeb, instalações sauditas, bases americanas e grupos armados no Iraque e no Iêmen.
Não é necessário que todos esses pontos sejam atingidos. Basta que permaneçam vulneráveis. A estrutura dos contratos revela essa urgência.
O Brent para setembro fechou pouco acima de US$ 90, enquanto o contrato de outubro, já mais negociado durante a sessão, operava próximo de US$ 88. As plataformas não apresentavam preços incompatíveis: acompanhavam vencimentos diferentes.
O barril disponível mais cedo estava mais caro. Essa backwardation mostra que a preocupação está concentrada no curto prazo, quando estoques, rotas e capacidade de resposta são mais difíceis de ajustar.
Também houve pressão dos fundamentos.
A estimativa preliminar do API apontava redução de 3,3 milhões de barris nos estoques americanos. O dado oficial, divulgado posteriormente, mostrou uma queda de 7,2 milhões, para 404,5 milhões de barris. O volume ficou cerca de 6% abaixo da média dos últimos cinco anos para esta época.
Isso não representa uma escassez mundial, mas significa que existe uma proteção menor para compensar novas perdas, atrasos ou desvios de rota.
Para o Brasil, o efeito é ambíguo. O petróleo mais caro favorece receitas de exportação e de empresas produtoras, mas eleva a referência internacional utilizada na formação dos custos de combustíveis, especialmente do diesel importado.
O impacto pode alcançar fretes, alimentos e inflação. A força do Brent não decorre, portanto, de um único ataque decisivo. Ela resulta da soma de ações dispersas, relativamente baratas para quem as executa e potencialmente caras para toda a cadeia de energia.
Enquanto navios, instalações e rotas permanecerem sob ameaça simultânea, as tréguas poderão derrubar o petróleo por alguns dias. Não serão suficientes, porém, para eliminar o prêmio de risco que mantém o Brent perto de US$ 90.
