Compra da Warner: Leis regulatórias são desafio para Netflix fechar negócio
Empresa acredita que combinação com Warner Bros. e HBO poderia criar mais oportunidades em Hollywood e ampliar o público um pouco mais nichado
A oferta de US$ 72 bilhões da Netflix para comprar a Warner Bros. e a HBO é a rara mega-fusão corporativa capaz de mudar a estrutura de toda uma indústria e mudar a forma como todos os seus participantes fazem negócios.
Hollywood está em um momento delicado, abalada pelo comportamento do consumidor em rápida mudança, impulsionado pelo crescimento significativo de rivais de tecnologia, incluindo YouTube, TikTok e Netflix.
Isso criou uma enorme incerteza para as indústrias tradicionais de cinema e televisão. Hollywood reconhece que sua indústria está em crise e precisa se adaptar – talvez por meio da consolidação.
A Netflix acredita que uma combinação com Warner Bros. e HBO poderia criar mais oportunidades em Hollywood, transformando a robusta propriedade intelectual da Warner em séries e filmes que a Warner Bros. Discovery não poderia ter produzido sozinha. E poderia ampliar o público um pouco mais nichado da HBO, dando-lhe um apelo mais amplo e mais recursos para produzir conteúdo de alto nível.
Mas esses benefícios potenciais podem não ser suficientes para satisfazer os reguladores antitruste, que estarão analisando a fusão de dois dos três maiores streamings do mundo com o estúdio de cinema e televisão de melhor desempenho deste ano.
Governos ao redor do mundo investigarão se o acordo pode reduzir a concorrência e possivelmente prejudicar os consumidores.
É por isso que a Netflix terá que responder a uma pergunta crucial: por que quer comprar a Warner Bros e a HBO? Essa resposta pode determinar o destino de ambas as empresas.
Preocupações com o direito antitruste
O acordo faria com que a Warner Bros. fosse adquirida por um de seus maiores clientes: além de seu enorme estúdio de cinema, a companhia produz programas de televisão para várias redes e streamings – incluindo a Netflix.
Enquanto isso, o acordo consolidaria a Netflix número 1 com a HBO Max em 3º (Prime Video ocupa a segunda posição), justamente quando as empresas estão aumentando os preços dos assinantes em resposta ao crescimento mais lento.
A participação de mercado da nova empresa superaria o limite de 30% estabelecido pelos reguladores para determinar se devem bloquear uma fusão nas diretrizes antitruste mais recentes do Departamento de Justiça dos EUA, emitidas em 2023.
Hovenkamp observou que as diretrizes antitruste anteriores do DOJ, escritas em 2010, provavelmente não teriam apoiado um desafio legal – portanto, um caso poderia testar se a administração Trump seguirá as regras antitruste da era Biden. O Departamento de Justiça não respondeu a um pedido de comentário.
O partido Republicano, tradicionalmente possui um viés pró-negócios. No entanto, o atual cenário inclui os populistas Senador do Missouri Josh Hawley e o senador de Utah Mike Lee, que já divulgaram um acordo de que a fusão proposta deveria "alertar os agentes antitruste ao redor do mundo."
E o vice-presidente JD Vance, que elogiou a ex-principal policial antitruste do ex-presidente Joe Biden, Lena Khan, também pode ser uma voz crucial nas negociações que se seguirem.
Tanto a Netflix quanto a Warner Bros. Discovery também têm grandes negócios internacionais, e reguladores globais – especialmente na Europa – podem levantar objeções.
Esse é o argumento que a Paramount, que até os últimos dias parecia ser a favorita para comprar a Warner Bros. Discovery, vem apresentando: É improvável que os reguladores permitam que a Netflix aumente substancialmente.
O que a Netflix fará com a Warner
A Netflix já começou a apresentar seu argumento: a empresa tem destacado seu algoritmo de classe mundial e sua compreensão profunda do que os espectadores querem assistir.
Isso é proposital: se os agentes antitruste acreditarem que o acordo é sobre eficiência, os reguladores poderiam deixá-lo passar, pois isso poderia melhorar a experiência do consumidor e incentivar mais concorrência.
"Os agentes antitruste vão querer entender por que a Netflix está fazendo esse acordo, e precisarão entender as motivações assim como os executivos envolvidos", disse Doha Mekki, ex-procurador-geral assistente interino da divisão antitruste do Departamento de Justiça, que serviu sob os presidentes Obama, Trump e Biden.
"As empresas farão os melhores argumentos possíveis sobre escala, eficiência e disponibilidade após a fusão. Mas, no fim das contas, autoridades federais e estaduais de antitruste precisam responder algumas perguntas importantes", acrescentou.
Por exemplo, os reguladores vão examinar se o acordo aumentaria o poder da Netflix sobre criadores, distribuição e consumidores – e se a própria revisão da fusão coloca decisões e inovações em suspenso na Warner Bros. e na HBO, disse Mekki.
De todos os potenciais pretendentes da Warner, "De certa forma, (a Netflix) pode ser a mais difícil de justificar por motivos antitruste — especialmente se o acordo consolidar o poder de mercado da Netflix", acrescentou.
Trabalhadores podem ser fundamentais
A mudança de Hollywood para o streaming virou seu modelo de negócios para o lado – encurtando os períodos de exclusividade dos filmes nos cinemas para cerca de 45 dias, antes de dois meses, reduzindo o número de roteiristas nas séries e o número de episódios em uma temporada.
Isso reduziu drasticamente o número de empregos para trabalhadores de teatro, atores, roteiristas, diretores e membros da equipe.
Os sindicatos de Hollywood temem que a compra da Warner Bros. e da HBO pela Netflix agrave essas tendências. Por isso, eles se posicionaram veementemente contra esse acordo na sexta-feira (5).
A Netflix ofereceu garantias em contrário, dizendo que os negócios eram complementares e criariam ainda mais oportunidades para os criadores. Diziam, por exemplo, que se comprometeriam a colocar filmes da Warner Bros. nos cinemas.
Mas os defensores dos trabalhadores temem que a Netflix possa eventualmente adaptar a Warner Bros. e a HBO ao seu modelo de streaming, potencialmente reduzindo ainda mais a concorrência e eliminando milhares de empregos.
"A maior empresa de streaming do mundo engolindo um de seus maiores concorrentes é o que as leis antitruste foram criadas para impedir", disse na sexta-feira o Sindicato dos Roteiristas da América, o sindicato que representa os escritores de Hollywood.
"O resultado eliminaria empregos, reduziria salários, pioraria as condições para todos os trabalhadores do entretenimento, aumentaria os preços para os consumidores e reduziria o volume e a diversidade de conteúdo para todos os espectadores."
Embora os agentes antitruste normalmente foquem em danos ao consumidor, há precedentes para analisar o que uma fusão pode causar aos trabalhadores também.
Foi assim que o Departamento de Justiça contestou com sucesso a proposta de 2 bilhões de dólares da Penguin Random House pela editora rival Simon & Schuster.
Em vez de focar no impacto no consumidor — se menos livros seriam vendidos — o argumento foi construído sobre se ter menos editoras potenciais significaria adiantamentos menores para os escritores. O autor Stephen King foi a primeira testemunha no julgamento.
A administração Trump e muitos procuradores-gerais estaduais sinalizaram que ainda poderiam considerar como os acordos afetam trabalhadores e produtores em revisões antitruste, observou Mekki.
O fator Trump
Outros fatores podem pesar muito sobre a possível aprovação ou rejeição do acordo pelos reguladores antitruste. Uma pergunta fundamental na mente daqueles que estão nos bastidores é: a política vai entrar nisso?
"Fico horrorizado com a ideia de que a política de fiscalização possa ser guiada pelo capricho do presidente, mas o fato é que ele muito bem poderia fazer isso", disse Hovenkamp.
O CEO da Paramount, David Ellison, fez várias investidas ao presidente Donald Trump para obter aprovação regulatória quando sua produtora Skydance tentou comprar o estúdio de cinema.
Por isso, Hollywood esperava amplamente que a Paramount estivesse na posição de compra de toda a Warner Bros. Discovery – em contraste, a Netflix planeja comprar apenas Warner Bros. e HBO depois que a empresa existente desmembrar seus ativos a cabo, incluindo a CNN.
Na sexta-feira (5), a CNBC citou um alto funcionário anônimo do governo dizendo que o governo Trump está vendo o acordo com "forte ceticismo." Também informou que a Paramount pode tentar levar sua oferta – avaliada um pouco abaixo da Netflix – aos acionistas da Warner Bros. Discovery.
O argumento que poderiam usar é de que enfrentam menos obstáculos regulatórios do que a proposta da Netflix.
