Análise: Setores temem alta do custo do crédito

O mercado financeiro brasileiro está em alerta com a possibilidade de aumento no custo do crédito, especialmente nos setores agrícola e imobiliário. A preocupação surge com o fim da isenção do Imposto de Renda (IR) nas aplicações em Letras de Crédito Imobiliário (LCI) e Letras de Crédito Agrícola (LCA), previsto para ocorrer.

O mercado de LCI e LCA cresceu significativamente nos últimos anos, impulsionado pela alta dos juros. As emissões desses títulos estão subindo a taxas de dois dígitos, chegando a 14% e 15%. O volume de investimentos nesses produtos, utilizados para financiar os setores agrícola e imobiliário, alcançou a marca de quase R$ 1 trilhão.

Esse valor representa cerca de um quinto de toda a renda fixa negociada no mercado de capitais brasileiro. A atratividade desses investimentos se deve, na maioria, à isenção fiscal, que tem sido um fator decisivo para muitos investidores.

O aumento nas emissões de LCI e LCA está diretamente relacionado à elevação da taxa de juros. Com rendimentos que podem atingir 15% no início de 2025, esses títulos se tornaram uma opção segura e rentável para investidores em busca de estabilidade e retorno elevado.

O fim da isenção do IR pode alterar significativamente esse panorama. A mudança na tributação tende a reduzir a atratividade dessas aplicações, o que pode diminuir o fluxo de recursos destinados aos setores agrícola e imobiliário — justamente os que se beneficiam do crédito mais barato proporcionado por esses títulos.

Apesar de restrições impostas pelo governo no ano passado, que limitaram o lastro para novas emissões, o mercado de LCI e LCA demonstrou resiliência e voltou a crescer. A possibilidade de mudanças na política fiscal voltadas a esses investimentos gera incertezas sobre a reação do mercado e os efeitos sobre os setores que dependem desse tipo de financiamento.