Análise: Primeiro ano de Trump reposiciona política ambiental dos EUA
Desmonte de políticas públicas reduz previsibilidade institucional, afeta a leitura de risco do mercado e pressiona spreads de crédito e seguros
O primeiro ano do novo mandato de Donald Trump marcou uma reversão rápida e deliberada da política ambiental dos Estados Unidos, um movimento que começou a ser imediatamente refletido em expectativas inflacionárias, percepção de risco regulatório, seguros e revisão de spreads de crédito em setores intensivos em energia e carbono.
Decisões concentradas nos primeiros meses de governo passaram a produzir efeitos econômicos ao longo de 2025, reposicionando a agenda ambiental como variável relevante na precificação de ativos.
Janeiro de 2025 funcionou como ponto de inflexão político e simbólico. Logo nos primeiros dias, a Casa Branca assinou ordens executivas retirando formalmente os EUA do Acordo de Paris e reorientando a política climática externa.
O impacto operacional imediato foi limitado, mas o sinal emitido aos mercados e a parceiros internacionais foi claro: compromissos climáticos deixariam de ser tratados como eixo estruturante da política econômica americana.
Entre fevereiro e abril, o foco migrou para o plano doméstico. A Agência de Proteção Ambiental abriu processos para revisar ou revogar normas de emissões de usinas termoelétricas, padrões veiculares e regras associadas ao Clean Air Act.
Nesse intervalo, voltou ao centro do debate o endangerment finding, base jurídica da regulação de gases de efeito estufa desde 2009.
Para investidores, o movimento representou uma mudança qualitativa no risco regulatório. Isso afetou diretamente o custo de capital, o planejamento de investimentos e a avaliação de ativos intensivos em carbono.
No segundo trimestre, a política energética ganhou protagonismo. O governo declarou estado de emergência energética com o objetivo de acelerar licenças de exploração de petróleo e gás, reduzir exigências ambientais e destravar projetos de infraestrutura fóssil.
A retórica de segurança energética passou a prevalecer sobre a lógica de transição, mesmo em um cenário de ampla oferta global de petróleo. Ajustes pontuais em biocombustíveis ocorreram, mas sem alterar o eixo central da estratégia.
Para o mercado, o efeito foi a elevação da volatilidade regulatória, com impacto sobre a inflação esperada, seguros e spreads de crédito. Isso passou a reorientar a alocação de capital. Projetos de longo prazo tiveram valuation reprecificado e horizontes de investimento encurtados.
Políticas centradas em combustíveis fósseis e em infraestrutura de alta intensidade energética passaram a conviver, em 2025, com a alta das contas de energia elétrica nos Estados Unidos.
O movimento reforçou pressões inflacionárias, comprimindo margens de empresas intensivas em energia. Também alimentou revisões de expectativas sobre custos operacionais, política monetária e competitividade industrial.
O descompasso expôs o risco de promessas de energia mais barata não se traduzirem em alívio efetivo para consumidores e para o ambiente de negócios. Para o mercado, trata-se de um choque de custos que reverteu a narrativa de energia mais barata.
A partir do meio do ano, emergiu um terceiro vetor: ciência e dados ambientais. Cortes orçamentários, reestruturações institucionais e a retirada de bases públicas de dados climáticos ampliaram a reação de universidades, governos estaduais e do setor privado.
A leitura predominante no mercado foi a de que a erosão da infraestrutura científica federal aumenta a assimetria de informação. Isso reduz a capacidade de antecipar riscos climáticos, um fator relevante para seguros, crédito e planejamento urbano.
No fechamento de 2025, os primeiros indicadores ambientais passaram a refletir essa inflexão. As emissões de gases de efeito estufa dos EUA voltaram a crescer, interrompendo a trajetória de queda observada no início da década.
Fatores conjunturais também contribuíram, mas o mercado passou a precificar a percepção de que o arcabouço climático americano entrou em modo defensivo. O resultado foi menor previsibilidade regulatória e menor compromisso institucional de longo prazo.
No plano internacional, o efeito foi cumulativo ao longo do ano. A retração dos EUA reduziu sua influência em fóruns climáticos, enfraqueceu iniciativas multilaterais de financiamento e abriu espaço para outros atores tentarem ocupar o vácuo de liderança.
Ainda assim, a ausência americana passou a ser tratada como um risco sistêmico à coordenação global, especialmente em um ciclo de aceleração dos impactos climáticos.
Em síntese, o primeiro ano do novo mandato consolidou uma linha do tempo clara de reprecificação do risco ambiental nos Estados Unidos: decisão política no início do governo, desmonte regulatório ao longo do primeiro semestre, impactos institucionais no segundo e efeitos mensuráveis no fim do ano.
Para o mercado, o recado é direto: o tema ambiental voltou a ser uma variável política de alta volatilidade, com implicações que se estendem muito além da agenda climática.